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    由于電網投資的增加，特別是國家電網公司投資的增加，“十一五”電網投資1.4萬億，是“十五”電網投資的3倍，“十一五”后三年對輸變電設備的需求更加旺盛，變壓器作為電網三大設備之一，迎來行業的黃金(資訊,行情)時期。 

    電網投資在向特高壓、直流、750kV電網和220kV及以下電網轉移。 

    “十一五”后三年220kV及以上變壓器投產容量1.2億千伏安，復合增長率為16%；金額865億元，復合增長率為25%。 

    直流、特高壓和750kV的市場容量相當于半個500（330）kV市場，由于國產化的要求，被特變電工(600089,股吧)、天威保變(600550,股吧)和西電集團所壟斷，受益大。 

    500（330）kV變壓器需求略有下降接近持平，如果330kV變壓器今年投產偏少，則500kV變壓器08年投產達到高峰；220kV變壓器需求復合增長率20%，特變電工和天威保變要想使擴張的產能得到發揮必須要爭取220kV市場。 

    高毛利率的直流、特高壓、750kV產品比例的增長將使得特變電工和天威保變的毛利率高于07年。 

    特變電工（600089）、天威保變（600550）、三變科技(002112,股吧)（002112）將受益行業增長。維持輸變電行業“大市-A”投資評級，變壓器行業重點推薦特變電工。