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   電源建設見頂回落，輸變電行業(yè)景氣持續(xù)。08年1-8月，全國電源、電網(wǎng)完成投資額分別為1875億元、1606億元，投資比為46：54，好于前幾年的投資比40：60；水輪、汽輪發(fā)電機組產(chǎn)量分別同比增長-13.70%、2.99%，同期電網(wǎng)中變壓器、開關及電線電纜產(chǎn)量同比增速在26%～49%不等。以上投資建設規(guī)模及產(chǎn)品產(chǎn)量的變化趨勢表明，行業(yè)景氣分化明顯。 

    業(yè)績預增類居多，輸變電及新能源公司。電氣設備行業(yè)中已披露業(yè)績預告的20家公司中，預增17家（占85%），預減1家，預虧2家，預增幅度達50%以上的共7家，其中以輸變電及新能源公司，如特變電工、思源電氣、東源電器、金風科技、榮信股份等，訂單的大幅增長均受益于行業(yè)景氣。

  
    從3個角度把握行業(yè)四季度投資機會。1）8月份以來鋼材價格已經(jīng)有較大幅度的回調(diào)，使得金屬材料成本占比約達60%的電氣設備公司盈利將現(xiàn)回升轉(zhuǎn)機；2）電力系統(tǒng)客戶的采購結(jié)算特性使得電氣設備公司業(yè)績豐收期一般集中于四季度，近兩年這種季節(jié)性特征顯著的公司階段漲幅相對較好；3）從估值洼地及增持驅(qū)動因素挖掘大股東可能增持股份的公司名單，這種可能的增持行為有助于提振投資信心及股價表現(xiàn)。 

    維持行業(yè)增持評級。在國家扭轉(zhuǎn)電站與電網(wǎng)投資失衡問題、落實“節(jié)能減排”政策及大力發(fā)展新能源的形勢下，預計未來幾年我國新能源裝機量、電網(wǎng)投資規(guī)模的年均增速分別在40%、20%左右；建議關注以上細分行業(yè)持續(xù)景氣下的龍頭企業(yè)；結(jié)合從材料成本壓力緩解、業(yè)績的季節(jié)性特征及大股東增持的可能性的3個角度把握行業(yè)四季度投資機會；重點推薦特變電工、天威保變、置信電氣、思源電氣、東源電器，均給予“增持”評級。提示大盤系統(tǒng)性風險、原材料價格波動風險及投產(chǎn)項目進度滯后風險。