4萬億大手筆 電力設(shè)備行業(yè)“笑納”紅包
http://www.zouyunfu.com 編者語：受投資計(jì)劃刺激，電力設(shè)備行業(yè)未來兩年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基本沒有懸念，與其他受益投資拉動(dòng)概念的板塊不同，兩大電網(wǎng)在時(shí)間公布了投資額度，讓電力設(shè)備行業(yè)的利好率先有了保證。
11月初，中央為擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推出4萬億投資計(jì)劃和十項(xiàng)措施，在今年四季度新增的1千億投資中，就有40億元將用于城市電網(wǎng)和農(nóng)村電網(wǎng)建設(shè)。11月14日，國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)公布了其年內(nèi)和未來兩年的電網(wǎng)投資具體額度。
特變電工常務(wù)副經(jīng)理李成告訴記者，截至目前，在國(guó)家電網(wǎng)第四季度新增的120億元電網(wǎng)投資中，特變電工下屬各變壓器廠已一次性中標(biāo)過10億元，其中僅變壓器訂單就過7億元，預(yù)計(jì)這一數(shù)目還將擴(kuò)大。
分析人士表示，受投資計(jì)劃刺激，電力設(shè)備行業(yè)未來兩年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基本沒有懸念，與其他受益投資拉動(dòng)概念的板塊不同，兩大電網(wǎng)在時(shí)間公布了投資額度，讓電力設(shè)備行業(yè)的利好率先有了保證。不過，由于目前訂單剛剛落實(shí)或尚未落實(shí)，因此對(duì)設(shè)備商今年的業(yè)績(jī)影響有限，但將直接反映到明年的業(yè)績(jī)中。
電網(wǎng)投資預(yù)期
"可以說，誰抓住了國(guó)家電網(wǎng)，誰就擁有了未來利潤(rùn)增長(zhǎng)的保證。"特變電工相關(guān)人士告訴記者。事實(shí)上，國(guó)家電網(wǎng)此次投資規(guī)劃額度之大出預(yù)期，不少設(shè)備商爭(zhēng)相來參與兩大電網(wǎng)公司的招投標(biāo)，其中行業(yè)龍頭中標(biāo)的可能性更大。
11月14日，國(guó)家電網(wǎng)公布年內(nèi)將新增電網(wǎng)投資120億元，而未來兩三年將投資逾萬億用于電網(wǎng)建設(shè)。在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，國(guó)家電網(wǎng)即與10家設(shè)備廠商簽訂了訂貨合同，其中包括許繼電氣、特變電工等設(shè)備巨頭。
據(jù)介紹，從11月5日起至今，國(guó)家電網(wǎng)120億元的設(shè)備訂單已經(jīng)全部簽完，共有700多家設(shè)備商直接享受了這部分新增投資利好。
分析人士普遍認(rèn)為，南方電網(wǎng)和國(guó)家電網(wǎng)公布的電網(wǎng)投資計(jì)劃出市場(chǎng)預(yù)期。依照原本的"十一五規(guī)劃"，兩大電網(wǎng)在未來兩年電網(wǎng)總投資額約為5500億元。而在中央投資政策的拉動(dòng)下，南方電網(wǎng)2009年投資額從600億提升至900億，增幅為50％；國(guó)家電網(wǎng)未來3年投資額從之前3年投資約8400億提升至逾萬億，提升幅度約為38％。
長(zhǎng)城證券研究員周濤認(rèn)為，按照新的規(guī)劃，未來2年電網(wǎng)投資額增速為年均35％，將直接拉動(dòng)電氣設(shè)備制造業(yè)的需求。
城農(nóng)網(wǎng)相關(guān)設(shè)備商受益明顯
根據(jù)兩大電網(wǎng)的投資規(guī)劃，城市電網(wǎng)和農(nóng)村電網(wǎng)改造將成為未來兩年的電網(wǎng)投資重點(diǎn)。南網(wǎng)未來兩年增加的各300億投資主要用于農(nóng)網(wǎng)及城網(wǎng)改造；而國(guó)家電網(wǎng)未來三年的1.16萬億電網(wǎng)建設(shè)計(jì)劃中，用于城市電網(wǎng)改造3000億元、農(nóng)村電網(wǎng)改造2500億元。
國(guó)家電網(wǎng)稱，未來兩年將投入的約1萬億資金中，將主要用于建設(shè)110（66）千伏及以上線路26萬公里、變電容量13.5億千伏安。
周濤認(rèn)為，在城市和農(nóng)村電網(wǎng)改造中，受益大的是以置信電氣（600517）、思源電氣（002028）為代表的中壓輸配電企業(yè)，國(guó)電南瑞（600406）是上市公司中唯一規(guī)模化進(jìn)入農(nóng)電自動(dòng)化領(lǐng)域的公司，也將在農(nóng)網(wǎng)投資加大中明顯受益。
也有觀點(diǎn)表示，中低壓設(shè)備的生產(chǎn)商數(shù)量多、產(chǎn)品的利潤(rùn)薄，尤其是電線電纜等技術(shù)含量低的產(chǎn)品毛利率偏低。周濤認(rèn)為，盡管競(jìng)爭(zhēng)激烈，但技術(shù)過硬和符合環(huán)保要求的企業(yè)將更易獲得高額訂單。
輸變電設(shè)備將受支撐
在國(guó)家電網(wǎng)未來兩年的巨額投資計(jì)劃中，包括用于跨國(guó)、跨地區(qū)聯(lián)網(wǎng)工程2400億元，占比整體投資的20.68％，成為另一投資重點(diǎn)。
東海證券研究員高冬認(rèn)為，明后兩年500kV及以上輸變電設(shè)備企業(yè)將面臨較好的發(fā)展環(huán)境。
近年來，電源投資增速回落，2006、2007年均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。分析人士預(yù)計(jì)，2008年電網(wǎng)投資與電源投資大體相等，但2009年極大可能出現(xiàn)電網(wǎng)投資大幅過電源投資的局面。
2008年7月份以來，原材料價(jià)格均出現(xiàn)較大幅度的回落，目前在手訂單充裕的企業(yè)，在明后兩年完成訂單的過程中，原材料可以相對(duì)較低的價(jià)格采購，將較大幅度提高企業(yè)盈利能力，提升毛利率水平。此外，加大電網(wǎng)建設(shè)投資也將保證設(shè)備產(chǎn)品的需求，輸配電行業(yè)的景氣度將得到強(qiáng)有力的維持。
其中，在特高壓主干網(wǎng)加快建設(shè)過程中，受益大的是特變電工、天威保變、平高電氣等行業(yè)龍頭；其次，思源電氣、置信電氣、東源電氣等經(jīng)營(yíng)管理能力強(qiáng)的企業(yè)也值得關(guān)注。新能源設(shè)備商步入快速通道。
政府在投資計(jì)劃中偏重考慮到了新能源的建設(shè)，核電、風(fēng)電設(shè)備商也因此步入到快速發(fā)展通道。日前，國(guó)務(wù)院推出的5000億能源基建方案中，包含核準(zhǔn)總投資955億元的陽江核電工程和秦山核電廠擴(kuò)建工程。
東方證券研究員鄒慧認(rèn)為，955億元的核準(zhǔn)投資中，約有40％將流向核電設(shè)備商，其中主要設(shè)備是核島和常規(guī)島，而目前東方電氣的常規(guī)島所占市場(chǎng)份額大，東方電氣預(yù)計(jì)將因此獲得150億元左右的訂單，占40％左右，而上海電氣約占20％-30％，哈爾濱動(dòng)力約占20％。
國(guó)家發(fā)改委公布2008年內(nèi)將要開工的核電站包括福建福清、浙江方家山、廣東陽江共10臺(tái)百萬千瓦機(jī)組。周濤認(rèn)為，僅這些項(xiàng)目在未來5年對(duì)于核電設(shè)備的投資拉動(dòng)約為500億元。
此外，中國(guó)國(guó)家能源局能源節(jié)約和科技裝備司副司長(zhǎng)黃鸝日前表示，中國(guó)將向國(guó)家關(guān)鍵的核電和風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)提供8億元人民幣的補(bǔ)貼。中國(guó)核電和風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)中將有約10％的企業(yè)獲得上述補(bǔ)貼。
長(zhǎng)城證券研究員張霖表示，以核電站1萬元/千瓦單位造價(jià)，設(shè)備費(fèi)用占項(xiàng)目總投資44％和設(shè)備國(guó)產(chǎn)化程度74％計(jì)算，國(guó)內(nèi)核電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)在2020年前有望分享高達(dá)1953億人民幣的市場(chǎng)份額。
若10％的風(fēng)電企業(yè)獲得上述補(bǔ)貼，則將加劇風(fēng)電設(shè)備行業(yè)整合和分化。張霖認(rèn)為，綜合實(shí)力強(qiáng)、銷售規(guī)模大的企業(yè)將會(huì)成為未來贏家，風(fēng)電設(shè)備行業(yè)集中度有望提升，其中，具備有強(qiáng)大集團(tuán)背景、地域優(yōu)勢(shì)明顯的東方電氣和有縱向一體化的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的金風(fēng)科技值得關(guān)注。
水電設(shè)備將迎來長(zhǎng)期支撐
在國(guó)家電網(wǎng)的此次投資計(jì)劃中，還包括對(duì)大型水電、煤電、風(fēng)電送出工程3100億元，以及提高抗災(zāi)能力和水電建設(shè)分別200億元和400億元。
分析人士認(rèn)為，在水電加快建設(shè)的過程中，受益大的是東方電氣和浙富股份。
根據(jù)《可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》，到2010年全國(guó)水電裝機(jī)容量將達(dá)到1.9億千瓦，其中大中型1.4億千瓦，到2020年全國(guó)水電裝機(jī)容量達(dá)到3億千瓦，其中大中型水電2.25億千瓦。這表示"十一五"和"十二五"期間新增大中型水輪發(fā)電機(jī)組裝機(jī)容量較"十五間"預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)一倍以上。因此，水電設(shè)備商的增長(zhǎng)空間可期。
據(jù)了解，大中型水電設(shè)備制造業(yè)是兼具技術(shù)密集（技術(shù)上存在較大壁壘）和資本密集的行業(yè)，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)東方電機(jī)、哈爾濱動(dòng)力、天津阿爾斯通、伏伊特西門子、東芝水電、浙富水電六家廠商壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局。
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