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　　自1998年以來，東亞經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長；近兩年的增長率更達(dá)到平均水平的2倍左右，成為拉動經(jīng)濟(jì)的重要力量。但受次貨危機(jī)蔓延的影響，2008年東亞經(jīng)濟(jì)增速放緩，2009年也將出現(xiàn)明顯的減速。但相比較而言，此次金融危機(jī)對東亞經(jīng)濟(jì)體的影響較小。IMF的新報(bào)告預(yù)測，今明兩年亞洲地區(qū)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長率仍有望達(dá)到8.3%和7.1%；東盟各國經(jīng)濟(jì)增長率則將由2008年的4.7%降至2009年的3.3%。 
　　
　　目前，拉動?xùn)|亞經(jīng)濟(jì)增長的有利因素：一是東亞經(jīng)濟(jì)體擁有大量的外匯儲備，金融狀況相對穩(wěn)健，對外部的沖擊能起到緩沖作用；二是東亞各國政府及時(shí)聯(lián)手干預(yù)，金融危機(jī)引發(fā)商業(yè)銀行大面積危機(jī)的傳導(dǎo)機(jī)制已被明顯阻隔，金融危機(jī)經(jīng)由銀行渠道對實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步?jīng)_擊的程度進(jìn)一步降低；三是能源、金屬和糧食等初級產(chǎn)品價(jià)格的回落，減輕了企業(yè)的成本壓力，化解了通脹風(fēng)險(xiǎn)；四是東亞貿(mào)易模式已從原來依賴美國和歐洲、日本市場，轉(zhuǎn)向歐美、日本和中國“三足鼎立”的格局，貿(mào)易多元化成為東盟國家規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的選擇。
　　
　　日本經(jīng)濟(jì)形勢。國際金融動蕩對日本的大影響是：日元急劇升值使出口企業(yè)的成本上升，出口減少又對日本整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。2008年11月底日元對美元的匯率已升至13年來高點(diǎn)。日本大公司營業(yè)利潤大幅減少，設(shè)備投資下降；中小企業(yè)舉步維艱，9月企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量同比大幅增長34.4%。
　　
　　2008年1-2季度日本經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算僅增長了1.2%和0.7%，分別比上年同期回落2.0和1.1個百分點(diǎn)，從而結(jié)束了自2002年2月開始的經(jīng)濟(jì)增長周期。根據(jù)日本央行、內(nèi)閣府、總務(wù)省、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省和財(cái)務(wù)省相關(guān)數(shù)據(jù)的綜合預(yù)測，日本2008年GDP實(shí)際增長率約為-0.3%，2009年將為-0.5%左右。2009年日本物價(jià)上漲的壓力將明顯減輕，相比較2008年約1.5%的物價(jià)漲幅，2009年將穩(wěn)定在0%左右。
　　
　　韓國經(jīng)濟(jì)形勢。韓國是受全球金融危機(jī)沖擊大的亞洲經(jīng)濟(jì)體之一。2008年上半年韓國經(jīng)濟(jì)增長率為5.3%，但至第三季度已降為0.6%，為過去4年來的低增幅。從年初到11月初，韓國股市下跌38%，韓元兌美元的匯價(jià)下跌過30%。外債總額已達(dá)3990億美元，總外債與外匯儲備的比例為190%，已接近1997年糟糕的情況。外部的金融危機(jī)已對韓國的銀行系統(tǒng)產(chǎn)生了越來越嚴(yán)重的影響。
　　
　　雖然韓國的金融系統(tǒng)面臨著巨大壓力，但還不太可能重陷1997年的金融危機(jī)。近年韓國一直謹(jǐn)慎執(zhí)行財(cái)政政策，擁有相對穩(wěn)定的政府財(cái)政收支。韓國GDP居1位，外債對GDP比例是40%；韓國主要銀行的韓元仍是凈流入；韓元的疲軟有助于促進(jìn)該國的出口，近期大宗商品價(jià)格走低也使第四季度經(jīng)常性賬戶可能轉(zhuǎn)為盈余。
　　
　　2009年韓國的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境較2008年將進(jìn)一步惡化，內(nèi)需也很難迅速恢復(fù)。出口增長將放慢，有可能接近零增長；但經(jīng)常項(xiàng)目收支有望轉(zhuǎn)虧為盈，物價(jià)上漲壓力會逐漸消失，韓元兌美元匯率有望穩(wěn)定在1040韓元兌換1美元的水平上。
　　
　　2009年東盟經(jīng)濟(jì)走勢
　　
　　1997年的金融危機(jī)已使東盟國家開始調(diào)整自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，進(jìn)行金融和企業(yè)部門的綜合改革。2008年上半年，印尼和馬來西亞繼續(xù)保持高增長，而菲律賓因?qū)嶋H所得減少導(dǎo)致個人消費(fèi)增長減速。越南在2008年中一度通貨膨脹高企，并陷于金融恐慌，但此后形勢好轉(zhuǎn)，1-10月引進(jìn)外資已同比增長了近5倍。泰國則因政局不穩(wěn)導(dǎo)致內(nèi)需疲軟，經(jīng)濟(jì)低迷。
　　
　　目前的金融危機(jī)對東盟各國金融部門的影響相對有限，但隨著歐美市場購買力收縮，出口拉動型的東盟經(jīng)濟(jì)體仍將受到一定影響。2009年東盟經(jīng)濟(jì)增長率可能降至3%左右。
　　
　　全球貿(mào)易、FDI和金融形勢分析
　　
　　2001年以來，貿(mào)易與國際直接投資都得到了迅速發(fā)展。但受經(jīng)濟(jì)增長率大幅走低及其他因素變動的綜合影響，2009年全球貿(mào)易增速將大幅下降，F(xiàn)DI（編者注：指外商直接投資）將出現(xiàn)負(fù)增長的局面，國際金融市場在前半年仍將延續(xù)當(dāng)前頹勢、后半年則有望進(jìn)入一個平穩(wěn)期或開始逐步復(fù)蘇。

　　2009年全球貿(mào)易和FDI展望
　　
　　20世紀(jì)50年代以來，貿(mào)易增速遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增速，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在貿(mào)易中的地位逐步提升，貿(mào)易平衡格局發(fā)生著有利于發(fā)展中國家和地區(qū)的變化。2004年以來，全球FDI也發(fā)展迅速，但增長格局發(fā)生一些新的變化，美國、亞太和歐洲成為三大國際投資熱點(diǎn)區(qū)域，發(fā)展中國家引進(jìn)外資快速增長，F(xiàn)DI資金流向集中于能源、金融等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，全球企業(yè)并購再掀高潮。2009年，以下因素將對全球貿(mào)易和FDI產(chǎn)生重要影響：
　　
　　經(jīng)濟(jì)增長率大幅下降。受美國金融危機(jī)影響，2009年經(jīng)濟(jì)增長率將大幅走低，貿(mào)易將受到拖累；美歐日大企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡化，也會嚴(yán)重制約FDI的發(fā)展。
　　
　　資源品價(jià)格回落并在低谷徘徊。2008年9月后，主要資源品價(jià)格都出現(xiàn)了大幅下降，這將拉低貿(mào)易增長速度。這種狀況可能延續(xù)至2009年上半年，該年三季后資源品價(jià)格可能見底回升，從而拉動貿(mào)易的回升。同時(shí)，資源品價(jià)格的見底回升，也將為FDI提供很好的投資機(jī)會。
　　
　　經(jīng)濟(jì)貿(mào)易政策的調(diào)整。受金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)衰退的影響，不少國家會對進(jìn)口貿(mào)易采取更為嚴(yán)格的限制。但多數(shù)將采取非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的方式，如綠色壁壘、社會壁壘、反傾銷、反補(bǔ)貼等。這對貿(mào)易的發(fā)展會造成負(fù)面影響。相反，金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)衰退，將促使更多的國家采取積極的經(jīng)濟(jì)政策，來吸收更多的外來投資。
　　
　　匯率變動加劇。金融危機(jī)造成匯率的頻繁波動，將對貿(mào)易的穩(wěn)定發(fā)展帶來沖擊。歐元、英鎊對美元、日元、人民幣的大幅貶值，將制約歐盟對外直接投資發(fā)展，而有利于美國廠商的對外投資。同樣，人民幣升值趨勢難改以及中國外匯儲備的積累，將有利于中國對外投資的較快發(fā)展，而制約FDI的流入。
　　
　　國際金融市場投機(jī)再度活躍。美國、歐盟及多數(shù)國家房地產(chǎn)的不景氣和股市的低迷，將持續(xù)一段時(shí)期，從而制約金融市場的投機(jī)。但美國房地產(chǎn)市場可能在2009年底止跌回升，具有經(jīng)濟(jì)預(yù)報(bào)功能的股市則可能更早復(fù)蘇，這將為資本提供“抄底”機(jī)會。2009年下半年，國際金融市場的投資投機(jī)熱潮將再度興起，并制約資本向?qū)崢I(yè)FDI的轉(zhuǎn)移。
　　
　　綜上所述，貿(mào)易的增長速度將由2007年的6.3%下降到2008年的4.5%左右，2009年將進(jìn)一步下降至2-2.5%。2009年國際貿(mào)易的增速，發(fā)達(dá)國家將降至-0.1%，發(fā)展中國家將降至5-5.5%，其中新興市場也將降至7%左右。全球FDI，2008年下半年出現(xiàn)了急劇下降，2009年可能降至1.2萬億美元之內(nèi)，F(xiàn)DI流動會面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　2009年國際金融市場展望
　　
　　受美國次貸危機(jī)沖擊，2008年國際金融市場形勢劇變：外匯市場波動劇烈，銀行同業(yè)拆借利率階段性大起大落，中長期國債收益率差額擴(kuò)大，全球股指集體大幅下跌，國際金價(jià)攀高后回落，國際商品期貨價(jià)格先升后降；但全年基本走勢，大致可分為2個階段：年初至7月的暴漲階段和7月以來的暴跌階段。2009年，以下因素將對國際金融市場產(chǎn)生重要影響：
　　
　　美元實(shí)際匯率將保持升值趨勢。在全球金融危機(jī)的背景下，需求下降，資源品價(jià)格下跌，都將凸顯美國作為全球資金避風(fēng)港的特點(diǎn)，從而促進(jìn)美元升值。這印證了“美元微笑假說”（Dollar Smile Hypothesis），即美國經(jīng)濟(jì)若硬著陸，美元將升值；美國經(jīng)濟(jì)增長若快于其它地區(qū)，美元亦將升值；但美國經(jīng)濟(jì)若“軟著陸”，則美元將貶值。預(yù)計(jì)2009年美元實(shí)際匯率將保持升值趨勢并逼近乃至過2000年的基準(zhǔn)水平。
　　
　　全球股市可能在“熊市”徘徊。由于各國政府都出臺了積極的救市政策，預(yù)計(jì)2009年全球股市集體跳水的現(xiàn)象將不復(fù)再現(xiàn)。但受風(fēng)險(xiǎn)偏好降低、流動性緊縮、市場信心不足等因素的影響，股市低位徘徊的概率較大。
　　
　　國際黃金市場價(jià)格走高。受美元走強(qiáng)和流動性緊縮的影響，2009年黃金作為“避險(xiǎn)貨幣”的作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)，金價(jià)可能重回每盎司1000美元。
　　
　　國際商品期貨價(jià)格將下滑后趨穩(wěn)。未來幾個月石油等大宗商品期貨價(jià)格繼續(xù)下滑的可能性，仍然很大。但到2009年底，供給減少的影響將逐漸顯現(xiàn)，期貨價(jià)格將進(jìn)入平臺期，而石油則可能步入緩慢的上升期，不過2009年底之前恐難突破70美元/桶。
　　
　　總之，2009年全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)下滑，商品需求的黯淡，流動性緊缺，金融市場的投資和投機(jī)受到，這些都將直接打壓全球金融和主要商品價(jià)格。預(yù)計(jì)2009年國際金融市場在前半年仍將延續(xù)當(dāng)前的頹勢，而后半年則有望進(jìn)入一個平穩(wěn)期或開始逐步復(fù)蘇。