融資潮再現(xiàn) 企業(yè)擴(kuò)張風(fēng)起云涌
http://www.zouyunfu.com大小非解禁、創(chuàng)業(yè)板沖擊波來(lái)襲、三季度報(bào)表開始集中披露……今年10月，股市注定要上演一場(chǎng)非凡的博弈。
作為近期較為活躍的電氣板塊，幾家企業(yè)的先后融資更是引起了人們的關(guān)注。9月24日，東方電氣[49.57 1.68%]發(fā)布公告稱，其非公開發(fā)行A股股票申請(qǐng)已獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，這就意味著該企業(yè)通過(guò)非公開發(fā)行的方式可募得50億元的巨資；4天之后，平高電氣[18.66 2.08%]發(fā)行了共計(jì)5億元的短期融資券，期限為365天。
人們對(duì)于這兩家企業(yè)此輪融資的困惑在于：東方電氣于去年11月剛剛募得了13億元的資金，距今還未滿一年卻再次融資，讓人不解；而平高電氣與國(guó)網(wǎng)“聯(lián)姻”已成既定事實(shí)，既然背靠大樹好乘涼，它又為何選擇融資呢？
兩家企業(yè)此輪融資，其背后原因究竟是什么？資金將用于何處？本期《股市掃描》我們不妨一探究竟。
融資5億元
平高電氣劍指特高壓
9月28日，河南平高電氣股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱平高電氣)發(fā)行了共計(jì)5億元人民幣的短期融資券，期限為365天。5億元的發(fā)行規(guī)模對(duì)于平高電氣將有何寓意？這些資金將用于何處？對(duì)該公司以及行業(yè)又將產(chǎn)生哪些影響？
融資5億 傾力打造“新平高”
渤海證券電力設(shè)備行業(yè)分析師李新渠近幾年一直關(guān)注平高電氣的發(fā)展，在他看來(lái)平高電氣此次的融資將主要用于“新平高”基地的建設(shè)。2008年時(shí)，該公司耗資10億元、占地面積400余畝的“新平高”基地破土動(dòng)工，“隔離開關(guān)一直是該公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，在封閉組合電器(GIS)開關(guān)業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)突出優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在特高壓領(lǐng)域。而‘新平高’基地建成后將大大增強(qiáng)其在該領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”李新渠表示。
隨著去年晉東南—南陽(yáng)—荊門特高壓交流試驗(yàn)示范工程輸電線路工程的開工建設(shè)，特高壓因此成為我國(guó)電力事業(yè)的一大關(guān)鍵詞。按照國(guó)網(wǎng)規(guī)劃，2009～2010年特高壓交流投資為570億元，預(yù)計(jì)高壓開關(guān)市場(chǎng)將可達(dá)91億元。
李新渠肯定了未來(lái)特高壓對(duì)市場(chǎng)的影響，他說(shuō)：“國(guó)家、行業(yè)與企業(yè)均對(duì)特高壓投入了大量的人力、科研、物力等，由此可見各方對(duì)特高壓的建設(shè)，未來(lái)特高壓市場(chǎng)將大有可為。”
建立在對(duì)各方對(duì)特高壓市場(chǎng)普遍看好的情況下，這就不難理解平高電氣對(duì)特高壓產(chǎn)品的大手筆投入了。根據(jù)世紀(jì)證券公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，近幾年特高壓交流項(xiàng)目開始加速，預(yù)計(jì)2009～2011年平高電氣該領(lǐng)域收入將保持11.45%、36.64%和28.94%的增速。
中金公司的分析師認(rèn)為，“2010年新基地建成后，預(yù)計(jì)GIS和斷路器產(chǎn)能分別比2008年擴(kuò)張80%和。不過(guò)不能因?yàn)閮H僅看好特高壓開關(guān)廠房便實(shí)施大額的投資，而要衡量整體高壓開關(guān)市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)前景來(lái)做出決策，而且按整體測(cè)算，2009～2011年年均投資增幅在20%左右，2012年電網(wǎng)投資能否保持穩(wěn)定有極大的不確定性。”
據(jù)悉，目前在高壓開關(guān)行業(yè)，國(guó)內(nèi)較具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)共三家，它們分別是：平高電氣、西電集團(tuán)以及新東北電氣[1.71 1.79%]。在“現(xiàn)金為王”的今天，作為上市公司背景的平高電氣可以說(shuō)在融資渠道中搶得先機(jī)，在前景大被看好的形勢(shì)下大旗進(jìn)軍特高壓，力爭(zhēng)成為行業(yè)前鋒。
另外，值得關(guān)注的是，早在幾年之前平高電氣曾宣言：至2010年公司將實(shí)現(xiàn)50億元的銷售收入。可是在此規(guī)劃的實(shí)施過(guò)程中卻遭遇到席卷全球的金融風(fēng)暴，不但市場(chǎng)需求急劇萎縮，且產(chǎn)品價(jià)格也一路下滑，所以為平高電氣若想實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)難度著實(shí)不小。根據(jù)公司發(fā)布的年報(bào)來(lái)看，2008年平高電氣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.2億元，今年上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入10.3億元，離目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)，如今平高電氣重金潑墨特高壓領(lǐng)域，所以特高壓相關(guān)產(chǎn)品被外界視為該公司未來(lái)業(yè)務(wù)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。
國(guó)網(wǎng)注資 望梅不解渴
國(guó)網(wǎng)牽手平高電氣的消息著實(shí)已不再是一件新鮮事，不過(guò)毫無(wú)置疑的是這將為平高電氣帶來(lái)雄厚的資金支持。根據(jù)今年國(guó)網(wǎng)與河南省政府合作的協(xié)議：“國(guó)網(wǎng)未來(lái)將向平高集團(tuán)注資100億元，其中3年內(nèi)注資50億元，在2009年內(nèi)注資10億元，力爭(zhēng)用3年時(shí)間把平高集團(tuán)建設(shè)成為國(guó)網(wǎng)公司的高壓開關(guān)研發(fā)和制造基地。”
以此協(xié)議來(lái)看，單單今年平高電氣將會(huì)接受來(lái)自國(guó)網(wǎng)注入的10億元巨資，應(yīng)該說(shuō)資金壓力將得到緩解，可是平高電氣為何進(jìn)行此番融資也成為此次融資的另一的疑點(diǎn)。
李新渠解釋說(shuō)：“雖然國(guó)網(wǎng)已經(jīng)與河南省政府達(dá)成一致，但收購(gòu)手續(xù)仍在辦理中，截至目前國(guó)網(wǎng)仍未向平高電氣注資，正所謂‘遠(yuǎn)水解不了近渴’。為了緩解自身的資金壓力，通過(guò)股市融資已成為平高電氣一個(gè)不錯(cuò)的選擇。”
雖然國(guó)網(wǎng)與河南省政府的協(xié)議早于7月17日簽訂，可是國(guó)網(wǎng)的此舉卻引發(fā)了行業(yè)對(duì)其壟斷性的擔(dān)憂，中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)等相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)也已“上書”相關(guān)部委，表示對(duì)此次收購(gòu)的不滿。因此目前來(lái)看，雖然此事雖已成定局，但辦理相關(guān)手續(xù)則尚需時(shí)日，鑒于此種情況國(guó)網(wǎng)目前也不會(huì)注資平高電氣。
另外李新渠同時(shí)表示，雖然根據(jù)協(xié)議國(guó)網(wǎng)將向平高電氣注資，但是此次融資方案產(chǎn)生于國(guó)網(wǎng)收購(gòu)平高電氣之前，主要用于新平高基地的建設(shè)，與國(guó)網(wǎng)此次收購(gòu)關(guān)聯(lián)度不是很大。
現(xiàn)金流緊張 融資救火
業(yè)內(nèi)人士表示，此次融資與國(guó)網(wǎng)公司收購(gòu)的關(guān)聯(lián)度并不大，但平高電氣目前的心頭之痛是自身流動(dòng)性資金的緊張。
從平高電氣今年7月28日公布的中期報(bào)告來(lái)看：公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是-26354.61萬(wàn)元，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為-0.4296元，入不敷出的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流可見一斑。對(duì)比來(lái)看，2007年這一數(shù)據(jù)為-0.78元，2008年有所好轉(zhuǎn)為0.58元，可今年年季度又成為-0.55元，中期也未見好轉(zhuǎn)，由此不難看出捉襟見肘的資金緊張問(wèn)題成為困擾該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的頭等大患。
根據(jù)公開資料顯示，發(fā)達(dá)國(guó)家破產(chǎn)企業(yè)中的80%破產(chǎn)時(shí)賬面仍是盈利的，導(dǎo)致它們倒閉的是因?yàn)楝F(xiàn)金流不足。企業(yè)缺乏現(xiàn)金，就難免會(huì)出現(xiàn)償債危機(jī)，終走向倒閉，特別是規(guī)模浩蕩的金融危機(jī)，更讓許多企業(yè)看到了這一點(diǎn)。作為國(guó)網(wǎng)旗下的公司，現(xiàn)金流的持續(xù)緊張同樣會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)困擾，影響公司的盈利。
根據(jù)該公司中報(bào)顯示，今年上半年企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入10.12億元，同比下降8.8%；凈利潤(rùn)8483萬(wàn)元，同比下降18%；基本每股收益0.14元。但值得注意的是公司的利潤(rùn)構(gòu)成主要來(lái)自于平高東芝的投資性收益上，在凈利潤(rùn)8483萬(wàn)元中，其中平高東芝貢獻(xiàn)的投資收益高達(dá)7171萬(wàn)元，占公司凈利潤(rùn)的84.53%。
有分析人士指出，平高東芝在管理、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)中存在一定的優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)尚可。根據(jù)世紀(jì)證券的分析顯示，短期看平高東芝平穩(wěn)增長(zhǎng)，并將成為平高電氣穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。預(yù)測(cè)2009～2011年平高東芝的收入增速分別為20%、30%和25%，其投資收益對(duì)平高電氣的貢獻(xiàn)將分別達(dá)到1.31億元、1.60億元和1.93億元。
但對(duì)于平高電氣而言，平高東芝僅僅為體現(xiàn)為投資性收益上，集團(tuán)價(jià)值優(yōu)勢(shì)并未凸顯。如若謀求更大層面的發(fā)展，平高電氣則必須要加強(qiáng)對(duì)自身業(yè)務(wù)的提升，“新平高”基地的建設(shè)顯示出公司逐步拜托對(duì)平高東芝依賴的決心，不過(guò)首先便要加大對(duì)現(xiàn)金流的控制。
對(duì)于平高電氣未來(lái)看點(diǎn)，市場(chǎng)意見并不一致。除了普遍表示對(duì)特高壓的肯定外，也有分析指出，平高電氣未來(lái)不會(huì)僅僅局限在國(guó)內(nèi)，國(guó)際市場(chǎng)也將會(huì)成為其角逐的一個(gè)重心。“國(guó)網(wǎng)希望將自身打造成一家類似ABB的成套設(shè)備的全球化企業(yè)，目前已經(jīng)開始在東南亞等地區(qū)布局。平高電氣為什么會(huì)被國(guó)網(wǎng)下屬的一個(gè)子公司電科院收購(gòu)？主要原因便是電科院主要關(guān)注海外業(yè)務(wù)，因此未來(lái)平高電氣進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)則順?biāo)浦邸！痹摲治鋈耸恐赋觥?/P>
資金鏈緊張 新能源擴(kuò)張
東方電氣股市“集資”50億
與平高電氣相同，近東方電氣一則融資消息同樣得到了各方的關(guān)注。
東方電氣9月24日發(fā)布公告稱，公司非公開發(fā)行A股股票的申請(qǐng)已于9月23日提交中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核，根據(jù)會(huì)議審核結(jié)果，公司本次發(fā)行申請(qǐng)獲得有條件通過(guò)。
根據(jù)此前公司披露的非公開發(fā)行預(yù)案，公司擬向控股股東中國(guó)東方電氣集團(tuán)公司在內(nèi)的不過(guò)10名特定對(duì)象實(shí)施非公開發(fā)行不過(guò)1.45億股，募集資金凈額預(yù)計(jì)不過(guò)50億元。其中東方電氣集團(tuán)認(rèn)購(gòu)不少于3000萬(wàn)股且不少于50%公司非公開發(fā)行的股票。
去年11月東方電氣剛剛募集了13億元的資金，如今且未滿一年，該公司再融資50億元，著實(shí)讓各方為之一驚。雖然在此方案公布之前便有分析人士已預(yù)料到該公司將于今年進(jìn)行再融資，不過(guò)規(guī)模如此巨大，還是出了人們的意料。
這50億元將被用于哪些領(lǐng)域？這對(duì)東方電氣又將產(chǎn)生哪些影響？
融資訴求：資金缺口較大
東方電氣稱，本次募集資金投資項(xiàng)目主要為東方汽輪機(jī)有限公司漢旺生產(chǎn)基地災(zāi)后異地重建項(xiàng)目(含F(xiàn)級(jí)50MW(IGCC)燃機(jī)研發(fā))，清潔、鍋爐燃燒技術(shù)試驗(yàn)中心項(xiàng)目，東方電氣百萬(wàn)千瓦核電常規(guī)島技改項(xiàng)目。上述三項(xiàng)目資金需要數(shù)量分別為50.97億元、0.7億元、11.8億元。
而根據(jù)該企業(yè)在4月公布的50億元融資方案來(lái)看，其中17億元將用于漢旺生產(chǎn)基地災(zāi)后異地重建項(xiàng)目，7.9億元將用于百萬(wàn)核電常規(guī)島技改項(xiàng)目，10億元?jiǎng)t著重緩解緊張的資金鏈等。
由此人們不難從中引申出三個(gè)要素：“漢旺生產(chǎn)基地”的建設(shè)可看作是“5•12地震”后東方電氣提升業(yè)績(jī)的關(guān)鍵步驟；“百萬(wàn)核電常規(guī)島技改項(xiàng)目”不難看出企業(yè)正在加緊建設(shè)新能源項(xiàng)目；而“緊張的資金鏈”則表明企業(yè)的流動(dòng)性資金依舊不足。
早在今年2月11日，東方電氣便通過(guò)了漢旺生產(chǎn)基地災(zāi)后異地重建的議案，據(jù)悉新東汽基地征地面積1733779平方米，總投資50.97億元，其中新增固定資產(chǎn)投資45.59億元，鋪底流動(dòng)資金5.382億元。
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