融資潮再現(xiàn) 企業(yè)擴張風起云涌
http://www.zouyunfu.com大小非解禁、創(chuàng)業(yè)板沖擊波來襲、三季度報表開始集中披露……今年10月，股市注定要上演一場非凡的博弈。
作為近期較為活躍的電氣板塊，幾家企業(yè)的先后融資更是引起了人們的關注。9月24日，東方電氣[49.57 1.68%]發(fā)布公告稱，其非公開發(fā)行A股股票申請已獲得證監(jiān)會批準，這就意味著該企業(yè)通過非公開發(fā)行的方式可募得50億元的巨資；4天之后，平高電氣[18.66 2.08%]發(fā)行了共計5億元的短期融資券，期限為365天。
人們對于這兩家企業(yè)此輪融資的困惑在于：東方電氣于去年11月剛剛募得了13億元的資金，距今還未滿一年卻再次融資，讓人不解；而平高電氣與國網(wǎng)“聯(lián)姻”已成既定事實，既然背靠大樹好乘涼，它又為何選擇融資呢？
兩家企業(yè)此輪融資，其背后原因究竟是什么？資金將用于何處？本期《股市掃描》我們不妨一探究竟。
融資5億元
平高電氣劍指特高壓
9月28日，河南平高電氣股份有限公司(以下簡稱平高電氣)發(fā)行了共計5億元人民幣的短期融資券，期限為365天。5億元的發(fā)行規(guī)模對于平高電氣將有何寓意？這些資金將用于何處？對該公司以及行業(yè)又將產(chǎn)生哪些影響？
融資5億 傾力打造“新平高”
渤海證券電力設備行業(yè)分析師李新渠近幾年一直關注平高電氣的發(fā)展，在他看來平高電氣此次的融資將主要用于“新平高”基地的建設。2008年時，該公司耗資10億元、占地面積400余畝的“新平高”基地破土動工，“隔離開關一直是該公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢項目，在封閉組合電器(GIS)開關業(yè)務上的競爭突出優(yōu)勢主要體現(xiàn)在特高壓領域。而‘新平高’基地建成后將大大增強其在該領域的競爭優(yōu)勢。”李新渠表示。
隨著去年晉東南—南陽—荊門特高壓交流試驗示范工程輸電線路工程的開工建設，特高壓因此成為我國電力事業(yè)的一大關鍵詞。按照國網(wǎng)規(guī)劃，2009～2010年特高壓交流投資為570億元，預計高壓開關市場將可達91億元。
李新渠肯定了未來特高壓對市場的影響，他說：“國家、行業(yè)與企業(yè)均對特高壓投入了大量的人力、科研、物力等，由此可見各方對特高壓的建設，未來特高壓市場將大有可為。”
建立在對各方對特高壓市場普遍看好的情況下，這就不難理解平高電氣對特高壓產(chǎn)品的大手筆投入了。根據(jù)世紀證券公布的數(shù)據(jù)來看，近幾年特高壓交流項目開始加速，預計2009～2011年平高電氣該領域收入將保持11.45%、36.64%和28.94%的增速。
中金公司的分析師認為，“2010年新基地建成后，預計GIS和斷路器產(chǎn)能分別比2008年擴張80%和。不過不能因為僅僅看好特高壓開關廠房便實施大額的投資，而要衡量整體高壓開關市場的需求增長前景來做出決策，而且按整體測算，2009～2011年年均投資增幅在20%左右，2012年電網(wǎng)投資能否保持穩(wěn)定有極大的不確定性。”
據(jù)悉，目前在高壓開關行業(yè)，國內(nèi)較具競爭優(yōu)勢的企業(yè)共三家，它們分別是：平高電氣、西電集團以及新東北電氣[1.71 1.79%]。在“現(xiàn)金為王”的今天，作為上市公司背景的平高電氣可以說在融資渠道中搶得先機，在前景大被看好的形勢下大旗進軍特高壓，力爭成為行業(yè)前鋒。
另外，值得關注的是，早在幾年之前平高電氣曾宣言：至2010年公司將實現(xiàn)50億元的銷售收入。可是在此規(guī)劃的實施過程中卻遭遇到席卷全球的金融風暴，不但市場需求急劇萎縮，且產(chǎn)品價格也一路下滑，所以為平高電氣若想實現(xiàn)這一目標難度著實不小。根據(jù)公司發(fā)布的年報來看，2008年平高電氣實現(xiàn)營業(yè)收入26.2億元，今年上半年實現(xiàn)銷售收入10.3億元，離目標相差甚遠，如今平高電氣重金潑墨特高壓領域，所以特高壓相關產(chǎn)品被外界視為該公司未來業(yè)務的主要增長點。
國網(wǎng)注資 望梅不解渴
國網(wǎng)牽手平高電氣的消息著實已不再是一件新鮮事，不過毫無置疑的是這將為平高電氣帶來雄厚的資金支持。根據(jù)今年國網(wǎng)與河南省政府合作的協(xié)議：“國網(wǎng)未來將向平高集團注資100億元，其中3年內(nèi)注資50億元，在2009年內(nèi)注資10億元，力爭用3年時間把平高集團建設成為國網(wǎng)公司的高壓開關研發(fā)和制造基地。”
以此協(xié)議來看，單單今年平高電氣將會接受來自國網(wǎng)注入的10億元巨資，應該說資金壓力將得到緩解，可是平高電氣為何進行此番融資也成為此次融資的另一的疑點。
李新渠解釋說：“雖然國網(wǎng)已經(jīng)與河南省政府達成一致，但收購手續(xù)仍在辦理中，截至目前國網(wǎng)仍未向平高電氣注資，正所謂‘遠水解不了近渴’。為了緩解自身的資金壓力，通過股市融資已成為平高電氣一個不錯的選擇。”
雖然國網(wǎng)與河南省政府的協(xié)議早于7月17日簽訂，可是國網(wǎng)的此舉卻引發(fā)了行業(yè)對其壟斷性的擔憂，中國機械工業(yè)聯(lián)合會等相關行業(yè)協(xié)會也已“上書”相關部委，表示對此次收購的不滿。因此目前來看，雖然此事雖已成定局，但辦理相關手續(xù)則尚需時日，鑒于此種情況國網(wǎng)目前也不會注資平高電氣。
另外李新渠同時表示，雖然根據(jù)協(xié)議國網(wǎng)將向平高電氣注資，但是此次融資方案產(chǎn)生于國網(wǎng)收購平高電氣之前，主要用于新平高基地的建設，與國網(wǎng)此次收購關聯(lián)度不是很大。
現(xiàn)金流緊張 融資救火
業(yè)內(nèi)人士表示，此次融資與國網(wǎng)公司收購的關聯(lián)度并不大，但平高電氣目前的心頭之痛是自身流動性資金的緊張。
從平高電氣今年7月28日公布的中期報告來看：公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額是-26354.61萬元，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為-0.4296元，入不敷出的經(jīng)營性現(xiàn)金流可見一斑。對比來看，2007年這一數(shù)據(jù)為-0.78元，2008年有所好轉為0.58元，可今年年季度又成為-0.55元，中期也未見好轉，由此不難看出捉襟見肘的資金緊張問題成為困擾該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的頭等大患。
根據(jù)公開資料顯示，發(fā)達國家破產(chǎn)企業(yè)中的80%破產(chǎn)時賬面仍是盈利的，導致它們倒閉的是因為現(xiàn)金流不足。企業(yè)缺乏現(xiàn)金，就難免會出現(xiàn)償債危機，終走向倒閉，特別是規(guī)模浩蕩的金融危機，更讓許多企業(yè)看到了這一點。作為國網(wǎng)旗下的公司，現(xiàn)金流的持續(xù)緊張同樣會給企業(yè)經(jīng)營帶來困擾，影響公司的盈利。
根據(jù)該公司中報顯示，今年上半年企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入10.12億元，同比下降8.8%；凈利潤8483萬元，同比下降18%；基本每股收益0.14元。但值得注意的是公司的利潤構成主要來自于平高東芝的投資性收益上，在凈利潤8483萬元中，其中平高東芝貢獻的投資收益高達7171萬元，占公司凈利潤的84.53%。
有分析人士指出，平高東芝在管理、市場運營中存在一定的優(yōu)勢，業(yè)務增長尚可。根據(jù)世紀證券的分析顯示，短期看平高東芝平穩(wěn)增長，并將成為平高電氣穩(wěn)定的利潤來源。預測2009～2011年平高東芝的收入增速分別為20%、30%和25%，其投資收益對平高電氣的貢獻將分別達到1.31億元、1.60億元和1.93億元。
但對于平高電氣而言，平高東芝僅僅為體現(xiàn)為投資性收益上，集團價值優(yōu)勢并未凸顯。如若謀求更大層面的發(fā)展，平高電氣則必須要加強對自身業(yè)務的提升，“新平高”基地的建設顯示出公司逐步拜托對平高東芝依賴的決心，不過首先便要加大對現(xiàn)金流的控制。
對于平高電氣未來看點，市場意見并不一致。除了普遍表示對特高壓的肯定外，也有分析指出，平高電氣未來不會僅僅局限在國內(nèi)，國際市場也將會成為其角逐的一個重心。“國網(wǎng)希望將自身打造成一家類似ABB的成套設備的全球化企業(yè)，目前已經(jīng)開始在東南亞等地區(qū)布局。平高電氣為什么會被國網(wǎng)下屬的一個子公司電科院收購？主要原因便是電科院主要關注海外業(yè)務，因此未來平高電氣進軍國際市場則順水推舟。”該分析人士指出。
資金鏈緊張 新能源擴張
東方電氣股市“集資”50億
與平高電氣相同，近東方電氣一則融資消息同樣得到了各方的關注。
東方電氣9月24日發(fā)布公告稱，公司非公開發(fā)行A股股票的申請已于9月23日提交中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核，根據(jù)會議審核結果，公司本次發(fā)行申請獲得有條件通過。
根據(jù)此前公司披露的非公開發(fā)行預案，公司擬向控股股東中國東方電氣集團公司在內(nèi)的不過10名特定對象實施非公開發(fā)行不過1.45億股，募集資金凈額預計不過50億元。其中東方電氣集團認購不少于3000萬股且不少于50%公司非公開發(fā)行的股票。
去年11月東方電氣剛剛募集了13億元的資金，如今且未滿一年，該公司再融資50億元，著實讓各方為之一驚。雖然在此方案公布之前便有分析人士已預料到該公司將于今年進行再融資，不過規(guī)模如此巨大，還是出了人們的意料。
這50億元將被用于哪些領域？這對東方電氣又將產(chǎn)生哪些影響？
融資訴求：資金缺口較大
東方電氣稱，本次募集資金投資項目主要為東方汽輪機有限公司漢旺生產(chǎn)基地災后異地重建項目(含F(xiàn)級50MW(IGCC)燃機研發(fā))，清潔、鍋爐燃燒技術試驗中心項目，東方電氣百萬千瓦核電常規(guī)島技改項目。上述三項目資金需要數(shù)量分別為50.97億元、0.7億元、11.8億元。
而根據(jù)該企業(yè)在4月公布的50億元融資方案來看，其中17億元將用于漢旺生產(chǎn)基地災后異地重建項目，7.9億元將用于百萬核電常規(guī)島技改項目，10億元則著重緩解緊張的資金鏈等。
由此人們不難從中引申出三個要素：“漢旺生產(chǎn)基地”的建設可看作是“5•12地震”后東方電氣提升業(yè)績的關鍵步驟；“百萬核電常規(guī)島技改項目”不難看出企業(yè)正在加緊建設新能源項目；而“緊張的資金鏈”則表明企業(yè)的流動性資金依舊不足。
早在今年2月11日，東方電氣便通過了漢旺生產(chǎn)基地災后異地重建的議案，據(jù)悉新東汽基地征地面積1733779平方米，總投資50.97億元，其中新增固定資產(chǎn)投資45.59億元，鋪底流動資金5.382億元。
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